Зачем пенсионному фонду нужен рейтинг
Многие НПФ обладают рейтингами надежности. Что они означают, кто и за что их выдает? В поисках ответов мы обратились к экспертам обоих рейтинговых агентств России, которые присваивают рейтинги пенсионным фондам, — это «Эксперт РА» и Национальное Рейтинговое Агентство. В статье вместе с ними разберемся, что это за рейтинги, действительно ли они нужны и что обозначают загадочные буквы и знаки в их наименовании.
Зачем НПФ нужен рейтинг?
Пенсионному фонду рейтинг нужен, чтобы:
- показать своим клиентам и партнерам прозрачность и готовность открыть определенные данные для оценки;
- привлечь новых клиентов, которые выбирают НПФ, обращая, в том числе, внимание на рейтинг фонда;
- раскрыть и подчеркнуть сильные стороны и понять свои уязвимые места.
Необходимости получать рейтинг у пенсионных фондов нет, так как не существует регуляторных требований или условий, что с рейтингом НПФ может совершать какие-то операции, а без него — не может. Но сам факт того, что фонд добровольно попросил оценить его, а также уровень этой оценки может много сказать о той организации, которой вы доверили свои сбережения на пенсию.
Какие бывают рейтинги у НПФ?
Начнем с верхнеуровневого разделения: рейтинг у НПФ может быть кредитный и некредитный.
Кредитный оценивает в первую очередь риск дефолта НПФ. Некредитный — уровень качества услуг и операционную эффективность.
Кредитные рейтинги НПФ присваивает агентство «Эксперт РА», а на некредитных специализируется Национальное Рейтинговое Агентство (НРА). Так как у пенсионных фондов нет законодательной необходимости получать рейтинг, то каждый НПФ сам для себя выбирает, какой именно рейтинг ему получать — кредитный или некредитный.
Что такое кредитный рейтинг?
Младший директор отдела страховых и инвестиционных рейтингов «Эксперт РА» Артем Афонин:
«Кредитные рейтинги отражают уровень кредитного риска организации. Уровень рейтинга финансовой надежности НПФпоказывает вероятность, с которой фонд потеряет лицензию или будет объявлен банкротом. Фактически по нему можно оценить финансовую устойчивость фонда. При этом на уровень рейтинга влияют и нефинансовые факторы, такие как репутация, стратегия и т.п.».
Что такое некредитный рейтинг?
Старший директор, руководитель методологической службы Национального Рейтингового Агентства Юрий Ногин:
«Некредитный рейтинг надежности и качества услугНРА показывает, какое место занимает НПФ среди других фондов с точки зрения его операционной эффективности, надежности функционирования и уровня предлагаемых услуг. Такой рейтинг не показывает вероятность дефолта, поэтому определяется собственной шкалой, которую раскрывает агентство на своем сайте».
В обозначении рейтингов используются буквы и знаки. Как их правильно понять?
Общее правило такое: чем больше букв и чем ближе они к началу алфавита, тем выше рейтинг. Самый высокий — это рейтинг ААА, минимальная оценка — это рейтинг C для кредитных рейтингов «Эксперт РА» и D для некредитных от НРА. Всего есть три категории — А, В и С — для кредитных рейтингов. В некредитных добавляются еще более низкие категории RD и D.
Показатель Ru обозначает, что это рейтинг по российской шкале. Еще в обозначении рейтинга могут идти постфиксы «+» или «-», которые более тонко определяют, где находится НПФ в своей категории.
«Читать» кредитные и некредитные рейтинги надо по-разному. В этом нам помогли специалисты из рейтинговых агентств.
Читаем и понимаем кредитный рейтинг
Для всех кредитных рейтингов в России действует единая рейтинговая шкала, поэтому они так или иначе сопоставимы друг с другом. «Подобную иерархию буквенных обозначений рейтинговой шкалы используют многие международные рейтинговые агентства», — подчеркивает г-н Афонин из «Эксперт РА». Но здесь буквы — это, скорее, символы, за которыми скрывается определенный математический смысл. Кредитные рейтинги отражают вероятность дефолта рейтингуемой компании — в нашем случае НПФ. Скажем, ruBB отражает вероятность дефолта фонда на уровне
Что же делать, если у вашего фонда кредитный рейтинг уровня C? Значит ли это, что НПФ скоро станет банкротом и у него заберут лицензию? Необязательно. Агентство оценивает вероятность развития событий, которые могут и не случиться. Но все же такой рейтинг говорит об очень низком уровне финансовой надежности, и существует высокая вероятность невыполнения фондом своих обязательств, например, перед застрахованными лицами по выплате пенсий.
Читаем и понимаем некредитный рейтинг
В некредитных рейтингах обозначения примерно такие же, что и в кредитных. Буквы в начале рейтинга определяют категорию — от наивысшей оценки AAA до минимальной D. Далее могут идти «+» или «-» для сравнения НПФ в одной и той же категории, а латинские буквы ru обозначают российскую юрисдикцию применения рейтинга.
Буквы pf говорят нам о том, что используется собственная(то есть Национального рейтингового агентства), а не национальная кредитная рейтинговая шкала. Так как НПФ не выпускают облигации и не кредитуются в банках, в Национальном рейтинговом агентстве приняли решение о представлении некредитных рейтингов надежности и качества услуг по национальной шкале, пояснил г-н Ногин из НРА.
В рамках некредитного рейтинга НПФ оценивается с разных сторон с точки зрения качества портфеля ценных бумаг, уровня доходности, операционной эффективности и разных других показателей. При этом некредитный рейтинг не оценивает вероятность дефолта НПФ. Впрочем, если у рейтинга появляются буквы RD или тем более D, то это означает в первом случае наличие предписаний Банка России об ограничении деятельности, а во втором — отзыв лицензии НПФ.
У рейтинга обычно есть еще прогноз. Что он означает?
Прогноз у рейтинга может быть «негативный», «позитивный», «стабильный», «развивающийся». Первые три слова означают, что через какое-то время после присвоения (например, в течение года) рейтинг может быть пересмотрен в сторону понижения или повышения. Или, соответственно, останется без изменений. «Развивающийся» прогноз предполагает неопределенность в дальнейшем развитии событий: возможно как повышение, так и понижение. Он присваивается, когда у агентства есть основания ожидать существенных изменений в деятельности фонда в краткосрочной перспективе. «Важно обратить внимание на прогноз по рейтингу и на факторы, которые могут улучшить или ухудшить уровень рейтинга в будущем», — отмечает Ю.Ногин из НРА.
Как идет процесс присвоения рейтинга, какие показатели изучают агентства и как принимают решение?
Агентства запрашивают пакет документов, который включает отчетность фонда, актуарное заключение и ряд других. Изучают качество и сбалансированность активов в инвестиционных портфелях, финансовые результаты, рентабельность и доходность, корпоративное управление, уровень управления рисками и т.д. Для оценки также важны размеры фонда и его место на рынке, показатели клиентской базы, фактор поддержки собственника, деловая репутация. Решение о присвоении рейтинга выносится рейтинговым комитетом агентства.
На какой срок выдаются рейтинги, как часто и в зависимости от чего они пересматриваются?
Обычно агентства пересматривают рейтинги НПФ в обязательном порядке раз в год, но аналитики агентств мониторят происходящее вокруг фондов в постоянном режиме и при необходимости делают пересмотр чаще. На решение о пересмотре может повлиять какое-то событие в фонде (например, смена акционера). «Количество пересмотров в рамках года не ограничено — как в процессе мониторинга, так и по обращению НПФ при наличии существенных изменений», — отмечает г-н Ногин.
Если агентство отзывает свой рейтинг — это страшно?
Не обязательно. Рейтинг может быть отозван по просьбе НПФ или в связи с завершением срока действия рейтинга, а также по другим причинам.
Надо внимательно читать пресс-релиз, советует г-н Афонин из «Эксперт РА». Агентство может сначала подтвердить рейтинг и затем сразу его отозвать. Это означает, что на момент отзыва агентство способно оценить уровень финансовой устойчивости фонда. А если рейтинг отозван без подтверждения, значит, агентство по той или иной причине не может определить текущий уровень рейтинга. Например, фонд не предоставил необходимую информацию для оценки. В таком случае на ранее действующий (до отзыва) рейтинг опираться не стоит.
Резкие изменения на рынке как-то могут повлиять на рейтинги НПФ?
В рейтинге уже заложены риски, связанные с влиянием возможных внешних изменений. То есть более высокий рейтинг фонда, например, может означать, что он в большей степени устойчив к возможным негативным изменениям на рынке.
В то же время, если рыночные изменения все же привели к серьезному ухудшению или улучшению тех или иных показателей, рейтинг может быть пересмотрен. В случаях, когда на рынке происходят существенные изменения, касающиеся всех участников рынка в равной степени (например, изменения в регулировании), агентство может внести изменения в методологию присвоения рейтингов. Она пересматривается как минимум раз в год, пояснил г-н Афонин. Изменения в методологии всегда публично декларируются агентством.
Резюме
Итак, подытожим. Если вы хотите что-то понять про рейтинг вашего пенсионного фонда, то сначала проясните для себя, кредитный он или нет. На это вам может указать название агентства или буквы pf. в наименовании рейтинга. Кредитный рейтинг оценивает вероятность дефолта НПФ, некредитный — какое место занимает НПФ среди российских фондов по надежности и качеству услуг.
Далее смотрите на заглавные буквы. Чем их больше и чем они ближе к началу алфавита, тем устойчивее фонд в случае кредитного рейтинга и тем выше агентство оценивает надежность и качество его услуг в случае некредитного рейтинга. Плюс и минус «двигает» НПФ относительно других фондов в занимаемой им категории. Прогноз означает вероятность изменения рейтинга в лучшую или худшую сторону — или его стабильность.
Про каждое рейтинговое действие в отношении НПФ агентство выпускает обязательный пресс-релиз. Посмотрите его внимательно, причем не на сайте фонда (фонды нередко публикуют только положительные моменты из заключений агентства), а на сайте самого агентства.
